Токен за електронни пари (EMT)

„Токен за електронни пари“ е правното наименование в ЕС на това, което повечето хора наричат стейбълкойн, обезпечен с една валута. Така го наричат българският текст на MiCA и Законът за пазарите на криптоактиви. Определението е в член 3, параграф 1, точка 7 от регламента, а правилата са в дял IV, който се прилага от 30 юни 2024 г.

Как работи токенът за електронни пари

Издателят получава пари, например евро, и издава в блокчейна токени със същата стойност. MiCA урежда основните задължения:

• Кой може да издава. Само кредитна институция или дружество за електронни пари може да предлага токен за електронни пари публично или да иска допускането му до търговия, като преди това уведомява надзорния орган за бяла книга и я публикува (член 48).
• Правен статут. Токените за електронни пари се смятат за електронни пари (член 48, параграф 2).
• Издаване и изкупуване. Токените се издават по номинал срещу получени средства. Притежателят има вземане към издателя, който ги изкупува по всяко време, по номинал и в пари, различни от електронни пари. Изкупуването е без такса (член 49).
• Без лихва. Нито издателят, нито доставчик на услуги може да плаща лихва (член 50).
• Опазване на средствата. Поне 30% от получените средства се държат в отделни сметки в кредитни институции, а останалите се инвестират в сигурни, високоликвидни активи в същата валута (член 54).

Сред вписаните в регистъра на ESMA примери са USDC и EURC, издавани от френското дружество за електронни пари на Circle.

Токените за електронни пари и България

Законът за пазарите на криптоактиви (ЗПКА), в сила от 8 юли 2025 г., възлага на Комисията за финансов надзор (КФН) надзора върху доставчиците на услуги за криптоактиви. Надзорът върху издателите на токени за електронни пари със седалище в България е на Българската народна банка. Издател, лицензиран в друга държава членка, какъвто е дружеството на Circle във Франция, се надзирава от органа в своята държава.

През януари 2025 г. ESMA призова националните надзорни органи да гарантират, че доставчиците спират да предлагат стейбълкойни, които не отговарят на MiCA, до края на първото тримесечие на 2025 г. Според изявлението самото съхранение и прехвърляне на такива токени следва да остане възможно.

Пример

Имате 10 000 USDC. Ако бяхте клиент на Circle Mint, Circle щеше да ги изкупи за 10 000 щатски долара без такса, както изисква член 49. Като физическо лице обаче обикновено продавате чрез посредник. При xChange.bg, технологична компания, чиито сметки и обмен се осигуряват от регулирания партньор Bridge (компания на Stripe), таксата за off-ramp е 1,25%, т.е. 125 USDC, а за останалите 9 875 USDC получавате по банковата си сметка долари или евро по курса в момента. Таксата е цената на услугата на посредника, а не такса за изкупуване от издателя.

Чести недоразумения

• Не всеки стейбълкойн е токен за електронни пари. Токен, обвързан с кошница от валути или със злато, е токен, обезпечен с активи, и за него важат други правила.
• „Съответства на MiCA“ се отнася до издателя и бялата книга. Това не казва нищо за сигурността на блокчейн мрежата или на вашия портфейл.
• Токенът за електронни пари не е цифровото евро. Издава го частна институция, а не централна банка.