Каква е разликата между токен за електронни пари и токен, обезпечен с активи?

Токенът за електронни пари следва една официална валута. Токенът, обезпечен с активи (ART), следва друга стойност или право, или комбинация от тях: няколко валути, стоки или криптоактиви. MiCA урежда отделно лицензирането, резервите и изкупуването на двата вида.

Гарантиран ли е токенът за електронни пари като депозит?

Не. MiCA приравнява токена за електронни пари към електронни пари, а не към банков депозит. Фондът за гарантиране на влоговете в банките покрива депозити в банки и тази защита не стига до стейбълкойните.

Кой надзирава емитентите на токени за електронни пари в България?

Българската народна банка надзирава емитентите на токени за електронни пари със седалище в България. Комисията за финансов надзор отговаря за доставчиците на услуги за криптоактиви по Закона за пазарите на криптоактиви, в сила от 8 юли 2025 г.

Може ли токен за електронни пари да носи лихва?

Не. Член 50 от MiCA забранява на емитентите и на доставчиците на услуги за криптоактиви да плащат лихва по токени за електронни пари. Забраната обхваща всяка изгода, свързана с времето, през което притежателят държи токена.

Как да проверя дали даден стейбълкойн е разрешен токен за електронни пари?

Потърсете го във временния регистър на ESMA по MiCA. Там са белите книги на токените за електронни пари заедно с емитента, неговия надзорен орган и датата на уведомяване. USDC и EURC стоят там на името на Circle Internet Financial Europe SAS.

Токен за електронни пари (EMT)

Автор Екипът на xChange.bg
Публикувано 16 септември 2026 г.

„Токен за електронни пари“ е правното име в ЕС на това, което повечето хора наричат стейбълкойн, обезпечен с една валута. Така го наричат и българският текст на MiCA, и Законът за пазарите на криптоактиви. Определението стои в член 3, параграф 1, точка 7 от регламента, а правилата са в дял IV, който се прилага от 30 юни 2024 г.

Как работи токенът за електронни пари

Емитентът получава пари, например евро, и издава в блокчейна токени със същата стойност. MiCA урежда основните му задължения:

Кой може да издава. Само кредитна институция или дружество за електронни пари може да предлага такъв токен публично или да иска допускането му до търговия. Преди това уведомява надзорния орган за бяла книга и я публикува (член 48).
Правен статут. Токените за електронни пари се смятат за електронни пари (член 48, параграф 2).
Издаване и изкупуване. Токените се издават по номинал срещу получените средства. Притежателят има вземане към емитента, който ги изкупува по всяко време, по номинал и в пари, различни от електронни пари. Изкупуването е без такса (член 49).
Без лихва. Нито емитентът, нито доставчик на услуги може да плаща лихва (член 50).
Опазване на средствата. Поне 30% от получените средства стоят в отделни сметки в кредитни институции, а останалите се влагат в сигурни, високоликвидни активи в същата валута (член 54).

Сред вписаните в регистъра на ESMA примери са USDC и EURC, издавани от френското дружество за електронни пари на Circle.

Токените за електронни пари и България

Законът за пазарите на криптоактиви (ЗПКА), в сила от 8 юли 2025 г., дава на Комисията за финансов надзор (КФН) надзора върху доставчиците на услуги за криптоактиви. Надзорът върху емитентите на токени за електронни пари със седалище в България е на Българската народна банка. Емитент, лицензиран в друга държава членка, какъвто е дружеството на Circle във Франция, се надзирава от органа в своята държава.

През януари 2025 г. ESMA поиска от националните надзорни органи да следят доставчиците да спрат стейбълкойните, които не отговарят на MiCA, до края на първото тримесечие на 2025 г. Според същото изявление самото съхранение и прехвърляне на такива токени следва да остане възможно.

Пример

Да кажем, че имате 10 000 USDC. Ако бяхте клиент на Circle Mint, Circle щеше да ги изкупи за 10 000 щатски долара без такса, както изисква член 49. Като физическо лице обаче обикновено продавате през посредник. При xChange.bg, технологична компания, чиито сметки и обмен идват от регулирания партньор Bridge (компания на Stripe), таксата при изход е 1,25%, тоест 125 USDC. За останалите 9 875 USDC получавате по банковата си сметка долари или евро по курса в момента. Тази такса е цената на услугата на посредника, а не такса за изкупуване от емитента.

Чести недоразумения

Не всеки стейбълкойн е токен за електронни пари. Токен, обвързан с кошница от валути или със злато, е токен, обезпечен с активи, и за него важат други правила.
„Съответства на MiCA“ се отнася до емитента и бялата книга. То не казва нищо за сигурността на блокчейн мрежата или на вашия портфейл.
Токенът за електронни пари не е цифровото евро. Издава го частна институция, а не централна банка.

Често задавани въпроси

Каква е разликата между токен за електронни пари и токен, обезпечен с активи?: Токенът за електронни пари следва една официална валута. Токенът, обезпечен с активи (ART), следва друга стойност или право, или комбинация от тях: няколко валути, стоки или криптоактиви. MiCA урежда отделно лицензирането, резервите и изкупуването на двата вида.
Гарантиран ли е токенът за електронни пари като депозит?: Не. MiCA приравнява токена за електронни пари към електронни пари, а не към банков депозит. Фондът за гарантиране на влоговете в банките покрива депозити в банки и тази защита не стига до стейбълкойните.
Кой надзирава емитентите на токени за електронни пари в България?: Българската народна банка надзирава емитентите на токени за електронни пари със седалище в България. Комисията за финансов надзор отговаря за доставчиците на услуги за криптоактиви по Закона за пазарите на криптоактиви, в сила от 8 юли 2025 г.
Може ли токен за електронни пари да носи лихва?: Не. Член 50 от MiCA забранява на емитентите и на доставчиците на услуги за криптоактиви да плащат лихва по токени за електронни пари. Забраната обхваща всяка изгода, свързана с времето, през което притежателят държи токена.
Как да проверя дали даден стейбълкойн е разрешен токен за електронни пари?: Потърсете го във временния регистър на ESMA по MiCA. Там са белите книги на токените за електронни пари заедно с емитента, неговия надзорен орган и датата на уведомяване. USDC и EURC стоят там на името на Circle Internet Financial Europe SAS.