Стейбълкойнът същото ли е като пари в банка?

Не. Депозитът е вземане към банка и Фондът за гарантиране на влоговете го покрива до законовия лимит. Стейбълкойнът е вземане към емитента, обезпечено с резервите, които той държи. По MiCA можете да поискате обратно изкупуване по номинал, но гаранция на влоговете няма.

Как USDC запазва стойност от един долар?

Circle издава USDC, когато постъпят долари, и унищожава токени, когато долари излизат. Circle посочва, че резервите са в пари и парични еквиваленти, като по-голямата част стои в Circle Reserve Fund, регистриран фонд на паричния пазар за държавни ценни книжа. Одиторска компания от голямата четворка се произнася ежемесечно.

Кои стейбълкойни са регулирани в ЕС?

По MiCA само лицензирана кредитна институция или дружество за електронни пари може да предлага публично токен за електронни пари. В междинния регистър на ESMA като емитент на USDC и EURC стои Circle Internet Financial Europe SAS, лицензирано от френския регулатор ACPR.

Може ли стейбълкойн да загуби паритета си?

Да. Цената по борсите може за известно време да падне под 1,00 или да се качи над тази стойност, особено при съмнения за емитента или за банките, в които стоят резервите. Правото да изкупите по номинал при емитента обикновено връща цената обратно.

Носят ли стейбълкойните лихва?

MiCA забранява на емитентите на токени за електронни пари и на доставчиците на услуги за криптоактиви да плащат лихва по тях. За лихва се смята и всяка облага, вързана за срока на държане. Доходност по стейбълкойн идва от отделен продукт, например кредитиране, със свои рискове.

Облагат ли се стейбълкойните с данък в България?

Стейбълкойните са криптоактиви по ЗДДФЛ. Печалбите и загубите от продажба или замяна влизат в годишната данъчна декларация и се облагат с 10% след 10% нормативно признати разходи. USDC следва долара, затова и само движението на курса EUR/USD може да даде печалба или загуба.

Каква е разликата между USDC и EURC?

И двата токена ги издава Circle. USDC стъпва на активи в щатски долари и се изкупува срещу долари. EURC стъпва на евро в регулирани финансови институции в ЕИП и се изкупува срещу евро. USDC работи в много повече блокчейн мрежи от EURC.

Какво е стейбълкойн: практическо ръководство за USDC, EURC и MiCA

Автор Екипът на xChange.bg
Публикувано 16 септември 2026 г.

Цената на повечето криптоактиви се мени с часовете. Стейбълкойнът е измислен за обратното: един токен да струва една единица истинска валута днес, след седмица и след година. Точно затова с тях се движат пари между борси, фирми и хора в различни държави. И точно затова правото на ЕС гледа на тях по-скоро като на електронни пари, а не като на токени за спекулация.

Какво е стейбълкойн с прости думи?

Стейбълкойнът е токен в блокчейн, чиято цена е вързана за нещо извън крипто пазара, най-често за национална валута. Ако държите 100 USDC, имате дигитално вземане за 100 щатски долара. Ако държите 100 EURC, вземането е за 100 евро.

Токенът стои в публичен блокчейн, например Ethereum или Solana. Затова можете да го изпратите до всеки съвместим адрес на портфейл по всяко време на денонощието, а преводът минава през мрежата, не през верига от банки. Стойността обаче не идва от блокчейна. Тя идва от активите, които емитентът държи, и от правото ви да върнете токена срещу пари.

Как стейбълкойните запазват стойността си?

Моделите са три и рисковете при тях са различни.

Вид	С какво е обезпечен	Пример	Основен риск
Обезпечени с пари	Пари, банкови депозити и краткосрочен държавен дълг при емитента	USDC, EURC	Проблем при емитента, при банките или при управлението на резервите
Обезпечени с криптоактиви	Заключени криптоактиви на по-голяма стойност от издадените токени	Децентрализирани стейбълкойни с обезпечение	Рязък спад в цената на обезпечението
Алгоритмични	Правила за предлагането и стимули, с малък или никакъв резерв	Няколко провалени проекта	Загуба на доверие и срив

За човек, който иска да държи или да праща долари и евро, значение имат обезпечените с пари. Механизмът е прост:

Фирма превежда долари (или евро) на емитента.
Емитентът създава ("минтва") същия брой токени и ги изпраща на фирмата.
Доларите отиват в резерв от пари и краткосрочни държавни инструменти.
Когато някой върне токени на емитента, те се унищожават, а доларите се изплащат.

Който има право на обратно изкупуване, купува под 1,00 и връща токена на емитента за цял долар. Тази разлика се прибира бързо и държи пазарната цена до паритета.

Как работят USDC и EURC?

USDC и EURC ги издава Circle. На страницата си за USDC компанията посочва, че токенът стъпва на високоликвидни пари и парични еквиваленти, като по-голямата част от резерва е вложена в Circle Reserve Fund, фонд на паричния пазар за държавни ценни книжа, регистриран при SEC в САЩ. Circle оповестява състава на резервите всяка седмица и публикува ежемесечен независим доклад от одиторска компания от голямата четворка. Към 14 септември 2026 г. Circle отчита 74,2 млрд. USDC в обращение.

EURC е еврото на Circle. Компанията посочва, че EURC е обезпечен 100% с евро в регулирани финансови институции в ЕИП, с ежемесечни доклади. Към 14 септември 2026 г. в обращение са 407,1 млн. EURC. EURC работи в по-малко мрежи от USDC: Circle изброява Avalanche, Base, Ethereum, Solana и Stellar.

Една подробност често се пропуска: физическите лица не изкупуват токени директно от Circle. Услугата Circle Mint е за борси, институции и по-големи фирми. Гражданите купуват и продават USDC през борси, платежни приложения и доставчиците, които поемат входа на парите и изхода към банка. Техните такси и курсове решават колко реално плащате.

Какво казва MiCA за стейбълкойните?

Регламентът на ЕС за пазарите на криптоактиви (MiCA) дели стейбълкойните на две групи:

Токени за електронни пари (EMT), които следват една официална валута, например долара или еврото. Тук попадат USDC и EURC. Вижте токен за електронни пари.
Токени, обезпечени с активи (ART), които следват кошница от валути, стоки или други активи.

Правилата на MiCA за стейбълкойни (дялове III и IV) се прилагат от 30 юни 2024 г. За токените за електронни пари най-важното е:

Такъв токен може да се предлага публично в ЕС само от кредитна институция или от дружество за електронни пари, което публикува и бяла книга за криптоактива.
Притежателите имат право да поискат обратно изкупуване по всяко време и по номинална стойност.
Нито емитентът, нито доставчикът на услуги за криптоактиви може да плаща лихва по токена. За лихва MiCA смята и всяка облага, вързана за срока на държане.

ESMA води междинен регистър на емитентите. Във файла от 9 септември 2026 г. Circle Internet Financial Europe SAS стои като дружество за електронни пари, лицензирано от френския регулатор ACPR, с бели книги от 1 юли 2024 г.

През януари 2025 г. ESMA поиска от националните регулатори да наложат на доставчиците да спрат до края на първото тримесечие на 2025 г. услугите със стейбълкойни, които не отговарят на MiCA. "Самото съхранение и прехвърляне" остават възможни. Изявлението не посочва конкретни токени. Какво стана с USDT в европейските платформи, ще прочетете в USDC или USDT, а българската страна на правилата е в MiCA в България.

За какво се използват стейбълкойните?

Плащания от чужбина. Фрийлансър или фирма получава долари и ги държи като USDC, вместо да ги обменя веднага. Вижте как да получавате плащания в долари от чужбина.
Преводи в чужбина. Преводът на стейбълкойн минава през блокчейна по всяко време, обикновено срещу малка мрежова такса. Вижте преводи в чужбина със стейбълкойни.
Долари или евро извън една банка. В портфейл, чиито ключове държите вие, токените са под ваш контрол, а не записани в счетоводството на чужда компания.
Прехвърляне между борси. Трейдърите минават в стейбълкойн, когато излизат от рискова позиция.

xChange.bg е пример как това се връзва с обикновеното банкиране. Хората и фирмите получават сметки в EUR и USD на свое име, а сметките и обмяната идват от регулирания партньор Bridge (компания на Stripe). Постъпилите пари стават USDC в портфейл, който клиентът контролира, а изходящите отиват към всяка банкова сметка. Колко струва това, ще видите в калкулатора за такси при стейбълкойни.

Какви са рисковете при стейбълкойните?

Стейбълкойнът е направен да е стабилен, но не е безрисков. Преди да държите по-сериозна сума, преценете следното:

Риск при емитента и резервите. Токенът струва толкова, колкото струват резервите и компанията зад тях. Четете отчетите за резервите и проверявайте лиценза.
Няма гаранция на влоговете. Фондът за гарантиране на влоговете не покрива стейбълкойни.
Временно отклонение от паритета. При пазарен стрес цената по борсите може да се отдели от 1,00 дори при добре обезпечени токени.
Валутен риск, ако смятате в евро. USDC е долар. Ако курсът EUR/USD се промени с 5%, стойността на вашите USDC в евро се мени с около 5%.
Грешки при превод. Изпращане на грешен адрес или в грешна блокчейн мрежа може да ви струва парите. Банка не може да отмени такъв превод.
Замразяване. Емитентите могат да блокират токени на даден адрес по искане на властите. Tether например посочва във въпросите и отговорите си, че може да конфискува и да унищожи токени по искане на държавни или правоохранителни органи.
Риск при борсата. Ако оставите стейбълкойните в борса, зависите и от нейната платежоспособност и сигурност.

Как да изберете и да държите стейбълкойн безопасно?

Изберете валутата, която реално ви трябва: USDC за доходи и разходи в долари, EURC, ако смятате в евро.
Когато работите с доставчик в ЕС, предпочитайте токени, чийто емитент стои в регистъра на ESMA.
Купувайте и продавайте през доставчик, когото можете да проверите, например лицензиран доставчик на услуги за криптоактиви. Вижте как да купите USDC в България.
Решете кой държи ключовете: борсата или вие, чрез собствен портфейл.
Тествайте всеки нов адрес с малка сума и проверете мрежата, преди да изпратите останалото.
Пазете запис за всяка покупка, продажба и замяна, с дата и стойност в евро за данъчната декларация. Ръководството за данъци върху криптоактиви обяснява какво се декларира.

Често задавани въпроси

Стейбълкойнът същото ли е като пари в банка?: Не. Депозитът е вземане към банка и Фондът за гарантиране на влоговете го покрива до законовия лимит. Стейбълкойнът е вземане към емитента, обезпечено с резервите, които той държи. По MiCA можете да поискате обратно изкупуване по номинал, но гаранция на влоговете няма.
Как USDC запазва стойност от един долар?: Circle издава USDC, когато постъпят долари, и унищожава токени, когато долари излизат. Circle посочва, че резервите са в пари и парични еквиваленти, като по-голямата част стои в Circle Reserve Fund, регистриран фонд на паричния пазар за държавни ценни книжа. Одиторска компания от голямата четворка се произнася ежемесечно.
Кои стейбълкойни са регулирани в ЕС?: По MiCA само лицензирана кредитна институция или дружество за електронни пари може да предлага публично токен за електронни пари. В междинния регистър на ESMA като емитент на USDC и EURC стои Circle Internet Financial Europe SAS, лицензирано от френския регулатор ACPR.
Може ли стейбълкойн да загуби паритета си?: Да. Цената по борсите може за известно време да падне под 1,00 или да се качи над тази стойност, особено при съмнения за емитента или за банките, в които стоят резервите. Правото да изкупите по номинал при емитента обикновено връща цената обратно.
Носят ли стейбълкойните лихва?: MiCA забранява на емитентите на токени за електронни пари и на доставчиците на услуги за криптоактиви да плащат лихва по тях. За лихва се смята и всяка облага, вързана за срока на държане. Доходност по стейбълкойн идва от отделен продукт, например кредитиране, със свои рискове.
Облагат ли се стейбълкойните с данък в България?: Стейбълкойните са криптоактиви по ЗДДФЛ. Печалбите и загубите от продажба или замяна влизат в годишната данъчна декларация и се облагат с 10% след 10% нормативно признати разходи. USDC следва долара, затова и само движението на курса EUR/USD може да даде печалба или загуба.
Каква е разликата между USDC и EURC?: И двата токена ги издава Circle. USDC стъпва на активи в щатски долари и се изкупува срещу долари. EURC стъпва на евро в регулирани финансови институции в ЕИП и се изкупува срещу евро. USDC работи в много повече блокчейн мрежи от EURC.